抱团股再现？
近期市场再现“抱团”行情，资金集中在新能源、科技股等概念股。
比如最近出现一批市值超1000亿的抱团股，它们5月11日-7月12日涨幅超过30%，名单包括：北方华创、璞泰来、比亚迪、兆易创新、宁德时代、赣锋锂业、隆基股份、亿纬锂能……
与此同时，一批传统的白马股出现了大跌。5月11日-7月12日跌幅超过10%的名单包括：格力电器、牧原股份、海尔智家、中国平安、万科A、三一重工……
今年以来，金龙鱼、三一重工、山西汾酒、顺丰控股、洋河股份等白马股最大回撤均超过了40%。
对此，基金人士认为，近期市场出现严重分化。在该不该追“抱团股”，以及追哪类“抱团股”的问题上，基金机构看法明显分歧。
市场两极分化
“近期分化非常厉害，像一些新能源板块的龙头股，还有芯片等热门板块大幅上涨，而非热门的白马股都出现大跌。”前海开源基金首席经济学家杨德龙向记者表示。
沃隆创鑫投资基金经理黄界峰评价：“近期市场出现明显割裂行情，成长性不足、业绩增速不及预期的诸多传统行业板块遭遇连续抛售；而具备成长性且行业景气度持续高企的新能源、半导体等行业个股迭创新高，呈现典型的结构性行情。双创50指数与上证50指数背道而驰。”
私募排排网基金经理胡泊也指出：“当前市场的结构化比较明显，景气度高以及与当前我国整体战略相符的硬科技产业链，有非常好的投资回报，包括新能源汽车、光伏、半导体等产业，整体的表现非常好，因为这些板块主要在双创指数之内，所以造成了双创指数整体涨幅非常明显。”
对于目前市场两极分化现象明显背后的原因，基金经理们看法比较一致。
“这一轮出现了一些下杀过多的权重白马，很多时候是由于处于高估值区间，或者市场情绪是杀高估值导致的。前一段时间它们涨幅过大，需要估值修复。”优美利投资总经理贺金龙说。
另一方面，“近期热点层出不穷，资金放弃高估值公司和杀估值情绪较重的公司，去拥抱估值相对较低或合理的未来业绩确定性高的企业。”贺金龙说。
奶酪基金董事长庄宏东认为，市场两极分化现象明显，新能源、双创概念在国家政策的支持下，受资金追捧，而赚钱效应的凸显又导致了资金进一步抱团。而一些市场的白马股，因为前期累积了比较大的涨幅，虽然基本面没有太大问题，但因为估值过高，一有风吹草动，股价波动就很大。
“目前市场还是存量资金的博弈，在核心白马股估值普遍较高的背景下，市场有点像惊弓之鸟，对利空消息反映比较激烈。”庄宏东说。
但鸿风资产投资总监黄易认为，近期市场资金集中在新能源、科技板块，背后体现的是机构投资理念、投资行为趋同的一个结果，是对以硬科技为核心的优质资产及其中长期投资逻辑的集体投票，不能简单的用“抱团”来形容。
分歧“抱团股”投资
该不该追“抱团股”？基金机构看法分歧，有的仍看好新能源、半导体板块的未来投资机会，但认为目前的性价比值得商榷，也有部分机构开始抄底已大幅回调的白马股。
一位基金经理表示，“长期来看市场这种分化肯定是难以持续的，这是一个阶段性的特征。从长期来看，被错杀的一些白马股都具有一定的配置价值百科。我的新基金提前结束募集，刚好趁当前这些白马股大跌，迎来比较好的建仓机会。”
对于“抱团股”，部分机构认为，目前性价比值得商榷。
宁水投资认为，近期市场资金又主要集中在新能源、医美、科技股上面，形成新的抱团。从目前市场的走势看，现在的热门赛道已经出现交易比较拥挤的状态，预计未来一段时间，股票市场的风格将会收敛。
博时基金认为，A股短期约束在于抱团股微观交易矛盾重现，宜边打边撤。
“当前抱团股局部交易性价比不足矛盾更突出。例如光伏/新能源车/白酒板块MA60以上强势股占比和估值分位数均超80%，显示这些板块不仅有交易性价比低的问题，也有赔率不足的问题。此外，半导体和消费电子虽没有赔率不足的问题，但已进入低性价比交易区域。”博时基金表示。
私募排排网基金经理胡泊则表示应区别对待白马股，“对于白马标的应该区分对待，因为估值原因的白马股，跌下去之后，还是值得投资的，但对于已经被颠覆的白马股，要谨慎对待。”
“当前的市场整体估值处于高位水平，因此未来继续大涨的可能性不大，所以这种结构化的行情仍然还会持续，也不排除市场出现一定震荡调整的可能。近期我们观察到一些基金出现了比较大的回撤，对于投资理念清晰的基金，回撤反而是一个布局的良机。”胡泊说。
优美利投资总经理贺金龙表示，近期一批白马股股价连续下跌，确实令很多投资者对价值百科投资产生了疑虑。
“价值百科投资要求投资者以适合的价格，而非过于高估的价格买入，等待公司业绩产生回报，价值百科回归从而赚取收益的过程。因此要求投资者利用估值去判断企业的买入价值百科，投资者可以去考察估值的一些指标，如PE、ROE等，但还有一个重要的指标就是市场情绪，市场情绪可能会连锁反应错杀合理估值，或过热情绪错捧高估值，但最终，股价依旧还是会反应公司财报的基本面状况。投资者应该坚持价值百科投资，保持稳定投资心态，以从上到下的原则来选业绩确定性高的价值百科投资股，和时间做朋友，从而获得长期的稳定收益。”贺金龙说。
也不乏机构人士继续看好近期以新能源、半导体为核心的科技板块。
鸿风资产投资总监黄易表示，下半年，像半导体、光伏产业、汽车产业链等科技板块仍将保持高景气度，以科技板块为核心的结构性投资机会具有可持续性。理由是：
一是新能源车产业链，6月份传统车低于预期，而新能源车继续靓丽。6月芯片短缺影响持续，但进入三季度后，缺芯影响将逐渐消除，汽车行业下半年也将进入产销旺季。汽车最悲观的时期已经过去，预计下半年新能源车产销量环比上半年将达到40%增速，从长期来看，随着新能源车进入平价时代，新能源车渗透率将加速提升，景气度将保持较长时间。新能源车的整个产业链均是很好的配置方向。
二是光伏产业链，上半年压制光伏行业的因素主要是硅料价格的上涨，目前硅料价格已趋于缓和，终端对于组件价格的接受度也在提升，下半年光伏行业装机量将回归正轨甚至出现抢装潮，整个行业将面临非常高的景气度。
三是半导体产业，上半年国内半导体行业非常景气，国产的替代步伐加快，但股价并未充分反应，预计下半年半导体行业仍将持续景气，设备、材料、芯片、第三代半导体均是较好的配置方向。
奶酪基金董事长庄宏东认为，近期仍应该坚持长期视角，自下而上寻找成长确定性强、估值合理的标的，在仓位上保持进可攻退可守，不可盲目追高。
（作者：庞华玮 编辑：张玉洁）
原标题：抱团行情再现传统白马股回撤新能源半导体板块崛起机构投资抱团股分歧明显
