文|冯圆圆
修改|鹿鸣
4月19日晚，同享单车榜首股——永安行发布了2019年年度财务陈述。比较于其他还挣扎于怎么完成盈余的一众单车企业，永安行现已完成了盈余。
据布告，永安行完成经营收入9.36亿元，同比添加6.56%；归属上市公司股东的净赢利为5.01亿元，同比添加306.13%。
但有必要留意一下的是，永安行的赢利大增首要是公司持有金融资产公允价值变化所形成的。假如扣除非经常性损益，永安行净赢利只要1.12亿元，同比2018年还下滑2.45%。这是继2018年年报之后，第2次出现扣非净赢利的下滑。
资金承压将是常态
揭露材料显现，永安行的前身系常州永安公共自行车体系有限公司，成立于2010年8月24日。是由孙继胜、索军、黄得云、陶安平一起出资。2013年10月31日，全体股东签定《发起人协议》，赞同将公司全体改变设立为股份有限公司。2017年8月，永安行在上交所成功上市，成为国内同享出行榜首股。
与摩拜、ofo不同，永安行开展的是有桩公共自行车，为政府供给公共服务，做的是政府生意。
据2019年财报显现，永安行的产品大致上能够分为体系运营服务、体系出售、同享出行及才智日子。其间，收入奉献最高的当属体系运营服务，2019年奉献收入占比高达73.46%。
所谓的体系运营服务，其实便是一种PPP形式。在该形式之下，政府及相关单位向永安行进行收购，签定合同后，永安行担任对自行车体系进行规划、建造、装置、调试及后续的办理与运营服务。
有必要留意一下的是，PPP形式具有很显着的“前期投入大”的特色。在这种形式之下，尽管收益得以保证，但永安行需要对部分项目进行前期垫款以及融资。跟着永安行体系运营服务订单的添加，规划的扩展，其所需投入的资金、所需融到的资金亦会水涨船高。
这一点，从永安行近几年的出资与筹资趋势亦可看出。从2013年至今，永安行的出资流出与筹资流入根本出现相同的变化趋势。2019年出资活动现金流出高达10.46亿元，创下近8年之最，出资活动发生的现金流量净额为-4.94亿元。首要系公司添加投入同享助力自行车、同享轿车所形成的。此外，2013年至今，永安行筹集资金流入最高达12.7亿元。
永安行靠经营活动发生的现金净流量尽管从2013年开端逐年攀升，2019年其经营活动完成的现金净流量到达近8年来最高——3.921亿元。仅从每年的金额上看，永安行经营活动所带来的现金净流入不足以掩盖公司出资活动发生现金流出，筹资、外债成为支撑公司事务的重要行动。
但过多的外债，会添加公司资金链的“敏感度”，考虑到永安行大多接受的PPP项目，收入多来自政府财务。由政府背书的应收账款，虽不至于“收不到”，但冗杂的批阅手续很有或许使得收入在时刻上有所递延。假如收入环节稍有错位或许延迟，很简单形成债款的逾期。
此外，近两年PPP形式颇受商场质疑，许多上市公司亦因PPP形式堕入债款危机。尽管PPP形式能够整合更多的社会资源，可是项目所带来的危险仍然不行小视。从前的明星企业诸如以生态环境修正、水务环境管理为事务的岭南股份；以水污染管理为主业的博天环境纷繁遭到涉及。
永安行也表明，因为2019年部分城市政府没有如期付出应付款，使公司应收款规划添加，公司出于慎重性原则在以前年度坏账预备的基础上又计提了2400万元坏账预备。
此外，尽管永安行完成5.06亿元的净赢利，但其间首要是公司持有金融资产公允价值变化所形成的。假如扣除非经常性损益，永安行净赢利只要1.12亿元，同比2018年还下滑2.45%。这是继2018年年报之后，第2次出现扣非净赢利的下滑。
靠自行车还能够盈余多久？
跟着摩拜的“卖身”、ofo的交还押金困难，从前多到“色彩都不够用”的同享单车，亦迎来了破产倒闭的大潮。有的同享单车项目乃至仅存续了19个月，便草草了事。
事实上，同享单车商场已趋饱满，投进量的增加空间越来越小。据永安行2019年陈述发表，同享出行在商场经济结构中仅占到8.22%，面临日趋饱满的商场，能够抢占的空间越来越小，怎么去打破才是要害。2019年8月，滴滴和美团宣告在北京将按现有报备投进车辆数的50%减量，并悉数领回由各区会集整理寄存的车辆。
面临商场，永安行的经营增加速度亦开端下滑，2013年公司经营收入同比增加速度高达123.99%，2018年乃至一度失速出现16.74%的负增加，2019年尽管有所上升，但增速却仅维持在6.56%。
此外，永安行的在建工程和长时间待摊费用在某些特定的程度上能够反映公司当时在手订单的情况及未来一段时刻的成绩保证。
如上所述，对永安行经营收入奉献最大的——体系运营服务采纳的是PPP形式。该形式之下，在开发建造阶段的项目，永安即将相关投入均计入在建工程，待检验合格之后转入长时间待摊费用。并在之后供给服务的年份中逐年对长时间待摊费用进行摊销。因而，永安行的在建工程、长时间待摊费用的累计越“雄厚”，未来的收入、盈余就越有保证。
有必要留意一下的是，近几年永安行的在建工程及长时间待摊费用全体出现下滑态势。如下图所示，永安行在建工程及长时间待摊费用2014年算计金额3.93亿元，到2019年在建工程及长时间待摊费用二者算计金额为3.02亿元，全体下滑起伏达22.96%。其间，2018年在建工程及长时间待摊费用二者算计金额下滑26.25%，起伏最大。
据易观多个方面数据显现，在阅历了粗豪式的粗野成长后，无论是本钱仍是单车企业亦开端逐步冷静下来，2016年-2017年我国同享单车投融资金额环比增加136%，2017年-2018年同享单车投融资金额环比增加57%，体量显着下滑。不再一味的争夺商场，怎么做好存量商场，在商场之间的竞赛中生存下来成为“我们”重视的问题。
本年4月，哈啰出行对其App进行了改版，新版的App主页新增了查道路、搭车码、哈啰日子等归纳服务功用，开端向归纳日子服务渠道进行探究。此外，卖身美团的摩拜，在叠加了美团O2O战场沉积的深度运营经历后，其单车的流量效果凸显。大资金补助和收购的玩法已成过去式，回归商业实质才是王道。
尽管背靠政府的PPP形式有所保证，但经营收入增速亦开端出现放缓的态势，仅靠自行车事务又终究能够“骑”行多远？
