许多问题并不是爱奇艺独有，我国几大长视频途径都亟需破局。
记者 | 叶雨晨
原标题：爱奇艺被做空背面
在4月7日Wolfpack扔出那份做空陈述的当晚，爱奇艺就敏捷以媒体通稿的方法发布了一则英文回应声明，并将其挂在了官网上出资者联系站点的主页。但此外，在中文国际的任何官方途径，除了CEO龚宇发在朋友圈的那句”邪不压正“，爱奇艺没再做任何表态。
爱奇艺官网声明。爱奇艺在声明中否认了一切质疑，以为Wolfpack引证数据与定论严峻失实，与实在的状况不符，公司此前发表的一切财政和运营数据均实在且契合SEC要求，对一切不实指控保存法令追诉权。
这应该是爱奇艺刻意为之的公关战略，以使做空指控在用户中的负面影响降到最小。究竟瑞幸自曝造假的新闻余波还没曩昔，大众对中概股公司被做空的论题还在热议期，存在感天然是越小越好。
所以这应该也是Wolfpack特意选择的时刻点，此刻间隔爱奇艺发布2019年的年报也还不到一个月。
并且，在瑞幸造假事情中备受瞩目的做空组织浑水随后也表明晰自己参加了Wolfpack对爱奇艺的查询。做空陈述使爱奇艺股价一度跌幅逾越10%。不过声明发布之后，爱奇艺的股价也逐步上升，收盘时还涨了3.22%。
Wolfpack Research对爱奇艺的做空指控首要依据四个层面：
1、两家我国广告公司供给的爱奇艺后端系统的多个方面数据显现，从2019年9月开端，爱奇艺的实践移动DAU比较该公司在2019年10月声称的1.75亿低了60.3%。
2、爱奇艺2019年虚增的收入约80亿至130亿元，占营收的27%至44%，详细为递延收入造假、联合会员分红不明、虚报新爱体育出资收益；
3、爱奇艺夸张了公司开支以及购买内容、其他财物和收买的价格，隐秘审计方和出资者，在财物负债表上对冲掉虚增的收入；
4、经过不同的管帐记账方法将购买版权的经营性现金开销记为出资性现金开销，然后虚增现金流。
不过，已然企图让大众把爱奇艺跟瑞幸比照，那Wolfpack天然也无法防止自己的陈述会被拿去跟浑水的比照。但是，与浑水派出1400名兼职查询员以及取得的2.5万多张小票和逾越1万个小时的门店录像比较，Wolfpack的采自两家广告公司、一个第三方数据组织、1名匿名职工和1536人访谈的陈述在投入本钱和查询技能上有肉眼可见的距离，何况它还有硬伤，比方以为我国的四个直辖市是北上广深。
虽然造假的指控依据并不solid，但透过Wolfpack的视角，爱奇艺露出出的许多问题的确值得更多评论。乃至，许多问题并不是爱奇艺独有，而是我国几大长视频途径都亟需打破的瓶颈。只不过腾讯视频和优酷都只是腾讯和阿里巴巴旗下的事务单元之一，根本不独自发表详细成绩，做空组织连详细财政数据都很难准确把握。
会员增加之困
由于有Netflix这样的事例在前，付费会员系统亦被视为国内长视频网站的中心盈利形式。但Netflix形式美观不好学。
爱奇艺早在2011年就正式上线会员，其时以付费观看好莱坞电影为主，包月20元的价格是以其时盗版DVD5元一张、观众每月消费4部电影的逻辑设计得来。2015年上线的《盗墓笔记》是爱奇艺会员事务的拐点，初次测验会员优先观看，其时《盗墓笔记》上线25天的播放量高达10亿，后台收到250万的会员请求。之后，跟着移动付出的全民遍及，视频网站的会员数开端了快速增加。2019年，爱奇艺和腾讯视频都声称相继完成了会员数实时破亿，但到达这一高值之后怎么持续增加，是新应战。
比较之下，爱奇艺没有腾讯和阿里巴巴对腾讯视频、优酷的资源支撑，拉新难度更大。为了进一步开拓商场，爱奇艺一直在经过自己的途径、协作伙伴以及代理商构成组合手法，去霸占下沉商场，其间推出联合会员是近两年重要的拉新方法。
2018年4月，爱奇艺与京东plus首先达成了独家的付费会员事务协作，详细方法为两边一起供给价格补助，爱奇艺与京东彼此收购后分红。之后爱优腾都分别把推出联合会员当作各家视频网站拉新的重要手法，协作名单中还呈现了亚马逊我国、美团、喜马拉雅、肯德基等。
在Wolfpack Research此次对爱奇艺提出的“虚增2019年收入”指控中，做空组织经过对爱奇艺VIP会员的街头查询，以为大约31.9%的爱奇艺用户经过京东、小米、携程等协作伙伴协作拜访其VIP内容，爱奇艺存在对会员数和会员收入的重复核算。Wolfpack的查询样本量太小，以之作为指控依据值得商讨，但它露出出了爱奇艺联合会员收入与分红状况不透明的问题，正是这一点造成了爱奇艺的会员增长和递延收入呈现不匹配。
投入产出失衡
为了会员规划扩展和会员留存，几大视频网站都付出了巨大的内容本钱，也一点点不敢放松在版权储藏上的竞赛，究竟国内视频网站还未能像HBO、Netflix 相同树立品牌辨别力。
曩昔5年，为了削减对版权剧的依靠，途径纷繁将资源向克己剧歪斜，其间爱奇艺在克己剧上的主力是悬疑剧和芳华剧。《心思罪》《灭罪师》《美人为馅》《河神》《无证之罪》《破冰举动》和《最好的咱们》《你好，旧韶光》《独家回忆》等剧撑起了爱奇艺克己剧的门面，并拓荒了“奇悬疑”和“爱芳华”两个剧场，期望以剧场的形式将这两个类型运营得更笔直化。
虽然这套战略操控了明星片酬等制剧本钱，经过把握产业链中的话语权让电视剧的版权本钱稳中有降，但是总体上视频网站关于内容的巨额投入并没有削减。财报显现，爱奇艺2016年至2019年内容开销本钱增速分别为104.1%、67.3%、67%，6%。2019年全年，爱奇艺内容本钱为222亿元，其间四季度的运营本钱为79.14亿元，内容本钱就到达57亿元，占去运营本钱的72%。
在内容上的活跃投入的确有作用。从2018年第三季度开端，在《延禧攻略》等热剧的带动下，爱奇艺会员收入第一次逾越广告收入，成为公司最大的收入来历。到2019年第三季度，爱奇艺订阅会员营收的占比初次过半。依据爱奇艺财报，2019年第四季度，会员服务收入为39亿元，同比增加21％。全年会员服务营收为144亿元人民币约合21亿美元，较2018年增加36％。
但国内的版权环境依然恶劣，视频网站无法像Netflix那样只挣一个会员费。但是一旦保存广告事务，其与会员权益之间就存在博弈。由于会员制是2C生意，广告形式是2B生意，会员权益必然对贴片广告构成揉捏，但那些越过广告的会员一起又是品牌方最垂青的潜在顾客。
所以几大视频网站又转而将广告变现的使命交给克己综艺。不过，经过了两年投进综艺的试水，广告主现已意识到巨额的广告费伴跟着巨大的危险，冠名的综艺娱乐节目成为爆款天然好，但爆款究竟少。再加上经济大环境不景气，品牌广告主开端减缩广告预算，想持续在综艺上保持广告事务的增加现已很难了。
这便是爱奇艺在2019年总营收增加但净亏损也扩展的根本原因，虽然前台收入还能涨，但是本钱价值太高。越涨越亏的根本问题不处理，那意味着商业形式还不建立。
对手还渐渐的变多
曩昔几年，国内视频职业根本是爱优腾再加一个芒果TV的固定格式。如前所述，其间优酷、腾讯视频和芒果TV都有各自的大途径依靠，比较之下爱奇艺可以说是最自给自足、运营功率或许还相对更高的公司之一。
这是一个极度烧钱的内容生意，换做其它职业，或许兼并早已呈现。但也是由于视频生意的特殊性，巨子都不想抛弃长视频带来的用户时长，因而都还在忍耐投入期。
但抖音、快手等敏捷兴起的短视频途径这两年逐步抢占了越来越多的用户时刻。B站这样以亚文化圈层为起点参加竞赛队伍的对手也渐渐变得打破原先的小众定位，招引了更多用户。与之比较，爱优腾在途径风格化和用户忠诚度这两个问题上或许都没太多优势可言，只要用钱持续砸流量明星和大制造。
而论到砸钱，新年期间字节跳动旗下的长视频途径西瓜视频就现已发声，6.3亿买断版权再免费请看的操作，指向很清晰，未来它必定会有更多动作，职业竞赛只会渐渐的杂乱。
因而，虽然爱奇艺受陈述的影响并不大，但陈述引出的职业问题个个实在存在。关于整个我国流媒体职业来说，破解会员和内容之困都是道阻且长。商业便是这样。
