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美光科技(MU)于美东时刻周三(3月25日)盘后发布第二财季财报。
2020财年第2季度财报
202财年第2季度，尽管美光的收入和净利呈现了下降，但其成绩仍大幅超出分析师预期。第二季度的总收入大约为48亿美元，收入环比下降了7% ，同比下降了18% ，高于分析师预期。2020年第二财季净利润为4.05亿美元，上一年同期为16.19亿美元，高于分析师预期，调整后每股收益0.45美元，高于分析师预期。
与上一年同期相比，2020财年2季度财报仍呈现了同比下滑，但是依据对全球半导体职业2020年复苏的预期，以及存储芯片将在2020年和2021年到达供需平衡的预期，美光科技盘后股价大涨5.46%。
信任有不少出资者，看到这份财报都会有疑问，为什么美光这季度营收下滑，股价还在涨？
存储职业供大于求问题得以缓解
山君证券投研团队以为，这首要是跟预期有关， 2018-2019年，存储职业曾阅历了一轮小周期。2017年供需严峻不平衡，商场需求量极高，导致DRAM和NAND 闪存提价，而随后的2018年-2019年扩产产能开释，导致商场供过于求，存储价格大幅跌落。这一状况在2019年下半年得以缓解。
存储职业供需状况有望在 2020 年迎来平衡趋紧俏的局势。其间DRAM有望迎来提价，全年提价预期强；而NAND Flash 11 月价格二次反弹后，提价态势在 2020 年上半年连续确实定性较高。依据Dramexchange 的猜测 DRAM 的价格将上涨30% ，NAND 闪存的价格将在2020年上涨15%。
美光多点开花
山君证券投研团队以为，除了产能周期的影响之外，终端商场产品周期也是影响美光股价走势的首要的要素之一。美光科技一向致力于开发高品质的产品，美光是世界上仅有具有 DRAM、 NAND 和3D XPoint 三种产品的公司，而3D XPoint 是世界上速度最快的固态硬盘，它可以为客户供给不同的高价值产品。 此外，美光所面临的终端商场，包含智能手机，数据中心和轿车等商场都在生长，这些终究也有利于美光的添加。
此外在整个电子产业链中，存储器占有侧重要位置，仅对手机产品而言，存储元器件的成本就占整机的2-3成。在智能手机商场，微软的 MCP DRAM 和 NAND 环比添加了50% ，商场占有率同比添加了50% 。 真实推进存储需求的是5G手机的开展， 5G手机所带来的换机潮，将进一步推进存储职业开展。为了习惯不断添加的5G需求，美光开端出产 LP5 DRAM 产品，该产品具有较高的速率，但较低低的功耗。 美光估计，到2020年，全球将售出约2亿台5G 存储器，这款 LP5 DRAM 存储器有望跟着5G 使用的加快而得到广泛使用。
在轿车商场，尽管全球轿车出售放缓，但轿车相关的存储需求一向在添加，跟着无人驾驶轿车的上升趋势。 在第一季度，美光现已发货了适用于轿车使用的 BGA NVMe 固态硬盘，它很合适自动化特性的存储需求。 据估计，到2025年，无人驾驶轿车商场规模将超越2000亿美元，同期，全球轿车芯片体系商场规模将超越20亿美元。现在来看美光在轿车存储相关商场占比最高，假如美光可以成为这个商场的全球领导者，而且独占50% 的商场占有率，那么到2025年，它的年出售额将添加10亿美元。
近期跟着新式冠状病毒疫情延伸，对我国第一季度的经济稳步的添加产生了严重影响，这反映在智能手机和轿车销量的急剧下滑上。 因为消费电子科技类产品出售疲软以及我国的工厂封闭，对美光2020财年2季度财报形成了必定的影响，不过因为游戏、电子商务和长途作业活动添加，对美光数据中心的需求反而添加，然后抵消了部分事务需求的下降。
而最近因为病毒迸发，跟着全球对长途作业的需求添加，而库存低，供给严重，导致存储产品价格继续上涨。
最终再来谈谈美光的估值
现在美光市盈率PE 为13.8：
市净率PB 为 1.29
此外，美光有一个强壮的资产负债表，到2020财年第2季度，美光具有约74.81亿美元的现金和短期出资，而短期债款总额仅为58.22亿美元。它的大部分债款都是长期债款，将在2024年至2033年的未来几年内到期， 短期债款换回所导致的现金流严重危险较小。
较低的市盈率和市净率阐明美光被轻视，跟着存储职业进入上行周期之后，美光的估值将会得到修正，再加上美光具有强壮资产负债表，足够的现金流，不知道还有什么更安全的资产负债表了。
总结，山君证券投研团队以为，跟着冠状病毒延伸，短期内或许会对美光收入形成必定的影响，但是，考虑到轻视值、微弱的资产负债表，职业和产品上升周期，美光科技的曙光或至。
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